JPMorgan опубликовал отчет «Макроэкономический обзор Турции» на вторую половину 2026 года. В отчете отмечается, что в первой половине года геополитические события на Ближнем Востоке оказывали значительное давление на экономику Турции. Однако после временного соглашения между США и Ираном, достигнутого в июне, риски снизились, и, возможно, самый негативный сценарий в макроэкономическом прогнозе остался позади.
Цены на энергоносители повлияли на инфляцию и дефицит текущего счета
Согласно анализу, напряженность в регионе привела к росту цен на энергоносители, что негативно сказалось на инфляции, дефиците текущего счета и бюджетном балансе Турции. Наряду с растущим ценовым давлением, длительные жесткие финансовые условия вызвали заметное замедление экономического роста.
Пересмотр прогнозов
Банк повысил прогноз инфляции на конец 2026 года с 24% до 29%. Ожидания по ключевой ставке также были повышены с 30% до 35%. Отмечается, что система плавающего акциза на топливо и энергетические субсидии ограничили ценовые шоки, но увеличили нагрузку на государственные финансы.
В соответствии с этим прогноз соотношения дефицита бюджета к ВВП повышен с 3,5% до 4%, а соотношение дефицита текущего счета к национальному доходу пересмотрено с 1,8% до 2,8%. Ожидается, что к концу года дефицит текущего счета достигнет 48 миллиардов долларов, а прогноз роста на 2026 год снижен с 4,4% до 3%.
Цены на нефть находятся под пристальным вниманием
В отчете прогнозируется, что если цены на нефть марки Brent будут следовать кривой фьючерсов, новое ценовое давление со стороны энергоносителей может остаться ограниченным. Согласно расчетам JPMorgan, каждое повышение цены Brent на 10 долларов увеличивает инфляцию в Турции примерно на 1,2 процентного пункта, а дефицит текущего счета — примерно на 6 миллиардов долларов.
Доходы от туризма и поддержка резервов
Банк прогнозирует, что в период с июля по октябрь высокие доходы от туризма продолжат поддерживать турецкую лиру, а снижение выплат по внешнему долгу будет способствовать укреплению резервов ЦБ в третьем квартале. По оценкам, эти факторы могут помочь сохранить давление на резервы ограниченным до последнего квартала года.
ЦБ рекомендовано сохранять жесткую денежно-кредитную политику
JPMorgan отметил, что инфляция остается устойчивой, и подходящие условия для быстрого смягчения денежно-кредитной политики пока не сложились. В анализе говорится, что замедление роста вносит ограниченный вклад в дезинфляцию, а перспективы инфляции будут определяться в основном обменным курсом, ценами на продовольствие и энергоносители, а также повышением минимальной заработной платы в конце года.
Банк также подчеркнул, что на июльском заседании ЦБ может снова снизить эффективную ставку фондирования до 37%, начав процесс постепенной нормализации, но для устойчивой ценовой стабильности важно сохранять политику высоких реальных процентных ставок.
Прогнозы на 2027 год
Согласно прогнозам JPMorgan на 2027 год, ожидается рост экономики Турции на 4,6%, снижение инфляции на конец года до 25% и курс доллара к лире на уровне 61,7. В отчете также отмечается, что размер повышения минимальной заработной платы, который будет определен в декабре, и корректировка пенсий в 2027 году станут темами, за которыми будут пристально следить с точки зрения экономической политики и политического календаря.
Недвижимость
Транспорт
Запасные части, аксессуары, оборудование и тюнинг
Секонд-хенд и новые покупки
Строительное оборудование и промышленность
Поставщики частных уроков
Ищущие работу
Царство животных
Искатели помощников
Долевое владение
АвтомобильАвтомобильное оборудование
Мать и ребенокСтроительная техникаСредняя школа и университет
