На мировых рынках облигаций происходит масштабная распродажа из-за высокой инфляции, ожиданий повышения процентных ставок и хронической долговой нагрузки. Рост доходности облигаций увеличивает стоимость финансирования для домохозяйств и компаний, одновременно усиливая давление на государственные финансы.
Экономика США во втором квартале выросла сильнее ожиданий. Показатели личных доходов и потребительских расходов свидетельствуют о том, что инфляция остается значительно выше целевого показателя Федеральной резервной системы США в 2%.
Сильные экономические данные и потребительские расходы подтолкнули вверх доходность 10-летних казначейских облигаций США. Ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики также привели к резким распродажам на мировых фондовых рынках.
Доходность облигаций достигла исторических уровней
Ключевой показатель глобальной стоимости заимствований достиг 5,34% — уровня, не наблюдавшегося с 2002 года. Доходность казначейских облигаций США по всем срокам выросла примерно на 90 базисных пунктов в третьем квартале, что стало крупнейшим квартальным повышением за текущий век.
Продолжению распродажи облигаций инвесторами способствовали ожидания того, что Федеральная резервная система США может повысить ключевую ставку в конце октября. Экономисты обращают внимание на признаки перегрева американской экономики, а рынки ожидают, что уровень безработицы в опубликованном в сентябре отчете о занятости сохранится на отметке 4,1%.
Рост доходности облигаций впервые с начала 2025 года поднял ставку по 30-летней ипотеке выше 7%. Это свидетельствует о повышении стоимости жилищного финансирования.
Растущая долговая нагрузка и инвестиции в искусственный интеллект
Согласно расчетам Института международных финансов, в крупных экономиках процентные расходы превысили объем мировых инвестиций в искусственный интеллект, оборону и чистую энергетику. Общая долговая нагрузка США превысила 40 трлн долларов, а в странах G7, за исключением Германии, отношение долга к валовому внутреннему продукту составляет 100% или более.
Быстрый рост инвестиций в искусственный интеллект также стал одним из структурных факторов долговой нагрузки. Пять крупнейших технологических компаний в сфере искусственного интеллекта в этом году выпустили облигации на 220 млрд долларов для финансирования инвестиций в центры обработки данных. Растущая потребность в заимствованиях усилила повышательное давление на процентные ставки.
Рост доходности облигаций не ограничился США. Доходность 30-летних облигаций Великобритании впервые с 1998 года превысила 6%, а доходность 10-летних облигаций Франции достигла максимального уровня с 2002 года. В Японии доходность облигаций также достигла максимальных значений за несколько десятилетий.
Цены на нефть и европейские рынки
Напряженность между США и Ираном привела к росту цен на нефть, усилив давление на инфляцию и процентные ставки. Аналитик Тим Уотерер заявил, что доходность облигаций будет оставаться высокой до тех пор, пока не произойдет заметного снижения цен на нефть или не будет урегулирована проблема между США и Ираном; он также отметил, что макроэкономическое давление усилило уязвимость Европы.
Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что эти проблемы не должны затмевать общую силу американской экономики. Решение Министерства финансов как минимум вдвое увеличить объем операций по обратному выкупу долгосрочных облигаций поддержало ликвидность рынка, однако не смогло устранить давление на облигационный рынок.
Эксперты считают, что правительства должны проводить бюджетную дисциплину и сокращать чрезмерные расходы, сталкиваясь с инвесторами, требующими высокой доходности. Возможное снижение цен на нефть может обеспечить краткосрочное облегчение, однако для устойчивого снижения долгосрочной стоимости заимствований необходимо сокращать государственный долг.
Волатильность на облигационных рынках также оказала давление на еврозону и валютные рынки. Стратег по валютным рынкам ING Group Франческо Пезоле заявил, что разница между доходностью 10-летних облигаций Франции и Германии достигла 130 базисных пунктов после того, как бюджетное заявление Франции оказалось недостаточным для устранения структурного дефицита.
Пезоле предупредил, что этот разрыв может расшириться до 150 базисных пунктов. Волатильность на облигационном рынке оказывает понижательное давление на евро, а курс евро к доллару, как ожидается, может снизиться до 1,110 в случае расширения разницы в доходности.
Недвижимость
Транспорт
Запасные части, аксессуары, оборудование и тюнинг
Секонд-хенд и новые покупки
Строительное оборудование и промышленность
Поставщики частных уроков
Ищущие работу
Царство животных
Искатели помощников
Долевое владение
АвтомобильАвтомобильное оборудование
Мать и ребенокСтроительная техникаСредняя школа и университет
