Новый председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Кевин Уорш на первом заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC), которое он провёл после вступления в должность, дал признаки начала новой эры в денежно-кредитной политике. Заявления, сделанные после заседания, на котором ставки были оставлены без изменений, показали, что ФРС готовится к изменениям во многих областях — от коммуникационной стратегии до политического подхода.
СТАВКИ ОСТАЛИСЬ НЕИЗМЕННЫМИ, НО ВЫДЕЛИЛИСЬ ЯСТРЕБНЫЕ СИГНАЛЫ
На заседании, состоявшемся 16-17 июня, ФРС оставила целевую ставку в диапазоне 3,5–3,75%. Решение было принято единогласно, а опубликованные экономические прогнозы показали, что некоторые члены комитета рассматривают возможность повышения ставок в будущем.
В графике «точечных прогнозов» («dot plot»), отражающем ожидания членов FOMC относительно ставок, привлекло внимание то, что 9 из 18 должностных лиц прогнозируют по крайней мере одно повышение ставок в этом году. В частности, геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, которая подталкивает вверх цены на энергоносители и увеличивает инфляционные риски, привела к усилению внутри ФРС мнений в пользу более жёсткой денежно-кредитной политики.
ДИСТАНЦИЯ УОРША ОТ «ТОЧЕЧНЫХ ПРОГНОЗОВ»
Одной из самых заметных особенностей заседания стало то, что Уорш не стал раскрывать свои собственные экономические прогнозы. Ранее критиковавший политику ориентации на будущее, Уорш на пресс-конференции заявил, что публикация индивидуальных прогнозов членами является традицией ФРС, но в соответствии со своими взглядами он предпочитает не делиться прогнозами в рамках существующей системы.
На пресс-конференции, длившейся около 42 минут, Уорш не дал никаких ориентиров относительно будущего ставок, избегая начертания чёткого курса для рынков.
АКЦЕНТ НА «ЦЕНОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ»
Темой, наиболее часто звучавшей в выступлениях Уорша, стала ценовая стабильность.
Председатель ФРС заявил, что Комитет полностью единодушен в вопросе контроля над инфляцией, и многократно повторял посыл: «Этот Комитет обеспечит ценовую стабильность». Участники рынка отметили, что эта риторика демонстрирует более ястребиную позицию, чем ожидалось.
В ФРС ЗАПУЩЕН ПРОЦЕСС РЕФОРМЫ
Уорш также объявил, что намерен провести масштабные изменения в способе работы ФРС.
В рамках этой инициативы в структуре ФРС были созданы пять рабочих групп. Группы будут проводить исследования по следующим направлениям: Коммуникационные стратегии, Управление балансом, Использование данных, Эффективность и институциональная трансформация, Рамки занятости и инфляции. Уорш заявил, что эти команды будут подвергать сомнению существующие практики, разрабатывать альтернативные модели и представлять рекомендации политикам.
ТЕКСТ РЕШЕНИЯ ФРС БЫЛ СОКРАЩЁН
Одним из первых конкретных шагов новой эры стало изменение стиля коммуникации ФРС. Текст решения, опубликованный после первого заседания FOMC под председательством Уорша, был ограничен примерно 130 словами. В предыдущий период заявления часто превышали 300 слов.
Председатель ФРС отметил, что заявление было упрощено таким образом, чтобы содержать только основные факты, а формулировки, содержащие ориентиры на будущее, были сознательно исключены. Такой подход многие аналитики сравнили со стилем коммуникации времён бывшего председателя ФРС Алана Гринспена.
ДИСКУССИЯ О НОВОЙ ЭРЕ НА РЫНКАХ
Избегание Уоршом ориентации на будущее и отказ от публикации собственных экономических прогнозов привели к предположениям, что это может снизить важность инструментов управления ожиданиями, которые ФРС использовала на протяжении многих лет. Аналитики отмечают, что это может предоставить ФРС больше свободы действий, но также способно привести к неверным интерпретациям и росту волатильности на рынках.
В частности, ожидается, что отчёты рабочей группы по коммуникациям могут привести к новым изменениям в способе публикации протоколов ФРС и в проведении пресс-конференций.
FITCH: «НОВОЕ РУКОВОДСТВО ЕСТЬ, НО НОВОГО ИНФЛЯЦИОННОГО РЕЖИМА НЕТ»
Глава отдела экономических исследований США рейтингового агентства Fitch Олу Сонола заявил, что эпоха Уорша привносит новый подход к руководству, но не означает коренного изменения в подходе ФРС к инфляции.
Сонола отметил, что ФРС не хочет повторять ошибки последних лет, связанные с высоким уровнем инфляции, и заявил, что центральный банк теперь демонстрирует более превентивный подход.
ING: «ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ВИДИТ В ИНФЛЯЦИИ ПРОБЛЕМУ»
Глава региональных исследований ING в Америке Падрейк Гарви заявил, что самым важным итогом заседания стало чёткое сообщение о том, что ФРС по-прежнему рассматривает инфляцию как основную проблему, требующую решения. Гарви отметил, что ФРС под руководством Уорша может и не быть вынуждена повышать ставки, но такая возможность больше не игнорируется.
«ТОЧЕЧНЫЕ ПРОГНОЗЫ» МОГУТ БЫТЬ ОТМЕНЕНЫ
По мнению аналитиков, одним из наиболее важных изменений, которые могут произойти в эпоху Уорша, может стать отмена системы «точечных прогнозов» («dot plot»), которую ФРС использовала на протяжении многих лет. Отказ Уорша делиться индивидуальными прогнозами и его сдержанное отношение к ориентации на будущее указывают на то, что ФРС может перейти к более простой и менее директивной модели коммуникации с рынками.
Поэтому первое заседание FOMC рассматривается как начало новой эры не только с точки зрения решений по ставкам, но и с точки зрения того, как ФРС будет взаимодействовать в будущем и формировать свою денежно-кредитную политику.
Недвижимость
Транспорт
Запасные части, аксессуары, оборудование и тюнинг
Секонд-хенд и новые покупки
Строительное оборудование и промышленность
Поставщики частных уроков
Ищущие работу
Царство животных
Искатели помощников
Долевое владение
АвтомобильАвтомобильное оборудование
Мать и ребенокСтроительная техникаСредняя школа и университет
