Yapay zeka altyapısı yarışında öne geçmek için büyük yatırımlar yapan teknoloji şirketleri, artık Federal Rezerv'in faiz kararlarını daha yakından takip etmek zorunda kalıyor. Yıllardır sağlam bilançoları sayesinde yükselen faiz oranlarından etkilenmeyen mega teknoloji şirketleri, şimdi iddialı veri merkezi yatırımlarını finanse etmek için nakit rezervlerini tüketiyor ve borçlanmaya başvuruyor.
Borçlanma maliyeti önem kazanıyor
One Point BFG Wealth Partners'ın Yatırım Direktörü Peter Boockvar, teknoloji yatırımcılarının faiz oranlarına bakmaya alışık olmadığını belirterek, "Artık teknoloji yatırımcılarının Kevin Warsh'ın ne dediğini dinlemesi, enflasyon istatistiklerine ve ABD Hazine piyasasının buna nasıl tepki verdiğine dikkat etmeye başlaması gerekiyor" dedi.
Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, Çarşamba günü ilk basın toplantısını yaptı. Merkez bankası, 2026 yılında faiz artırımı olasılığına işaret etti ve bu açıklama hisse senetlerinde satış dalgasına ve faiz oranlarında artışa yol açtı. 10 yıllık tahvil getirisi %4. 45 seviyelerinde işlem görüyor.
AI yatırım harcamaları rekor seviyede
Yükselen faizlerin etkisi artık daha büyük şirketlere doğru yayılıyor. Bunun nedeni, teknoloji devlerinin yapay zeka altyapısını genişletmek için yüksek hızlı bir yarış içinde olması. Amazon, Alphabet, Microsoft ve Meta'nın bu yıl birlikte 750 milyar dolar yatırım yapması bekleniyor ve bu rakam 2025'e göre %80'den fazla artış anlamına geliyor.
Bu genişlemenin büyük bir kısmı borçla finanse ediliyor ve faizler yükseldiğinde borçlanmak daha zor hale geliyor. Nvidia, Oracle, Amazon, Alphabet ve Meta, her biri on milyarlarca dolar tutarında borç piyasasına yöneliyor.
KKM Financial'ın CEO'su Jeff Kilburg, yapay zeka ile ilgili fonlamaya yönelik "doyumsuz bir talep" olduğunu belirterek, "Teknoloji liderliği borcu benimsiyor. Ne ödünç almak ve harcamak istediklerinden emin olan bu yapay zeka insanları için mükemmel bir tarif" dedi.
Nakit rezervleri tükeniyor
Teknoloji devlerinin paraya ihtiyacı var çünkü bazıları yıllardır biriktirdikleri nakit rezervlerini tüketiyor. Goldman Sachs, sermaye harcamalarının nakit akışına oranının dot-com döneminden bu yana en yüksek seviyede olduğuna dikkat çekti. Şirket ayrıca bu yılki sermaye harcamalarının 920 milyar dolara yakın olacağını ve analist tahminlerinin son üç yıldır "çok muhafazakar" kaldığını belirtti.
Bu yıl yaklaşık 200 milyar dolar harcama öngören Amazon'un negatif serbest nakit akışı görmesi geniş çapta bekleniyor.
Peter Boockvar, "Teknoloji yatırımcıları, sermaye yoğun eski ekonomi sanayi işletmelerine yatırım yapan bir yatırımcı olmanın nasıl bir şey olduğunu öğreniyor. Serbest nakit akışı oynaklık gösteriyor ve tüm bunları finanse etmek için hem borç hem de öz sermaye piyasalarına erişim çok önemli" diye konuştu.
Freedom Capital Markets'ın Baş Piyasa Stratejisti Jay Woods, borç riskini sektörün tamamına göre değil, her bir şirket bazında değerlendiriyor. Örneğin Nvidia, son çeyrekte serbest nakit akışının bir önceki yılın 26. 1 milyar dolarından 48. 5 milyar doların üzerine sıçramasıyla güçlü bir nakit pozisyonuna sahip.
Woods, Nvidia için "Hâlâ derin bir nakit yedekleri var, bu yüzden bunun çok büyük bir kırmızı bayrak olduğunu düşünmüyorum. Onlara esneklik sağlıyor" ifadelerini kullandı.
