На рынке меди вновь набрал силу восходящий импульс. Сжатие предложения, изменение глобальных потоков металлов из-за возможных импортных пошлин США и сокращение запасов в Китае привели к тому, что цены достигли самого высокого уровня за последние две недели. Однако слабые производственные данные из Китая остаются главным фактором, сдерживающим темпы роста.
Спрос на промышленный металл обусловлен не только краткосрочными покупками. Расширение электрических сетей, центры обработки данных для искусственного интеллекта, проекты возобновляемой энергетики и рост производства электромобилей входят в число основных факторов, поддерживающих долгосрочные перспективы меди.
Медь достигла двухнедельного максимума
В первый торговый день недели фьючерсы на медь приблизились к уровню 6,50 доллара за фунт, достигнув пика за последние две недели. Металл, прибавивший в цене около 1% за день, за последний месяц вырос более чем на 5%, а годовой рост превысил 46%.
На Лондонской бирже металлов трехмесячные фьючерсы на медь торгуются около 13 800 долларов за тонну. Превышение спотовых цен над фьючерсными свидетельствует о сохранении сильного краткосрочного спроса на физическую медь.
Расстояние до рекорда сократилось
В июне цена меди достигла исторического максимума в 6,67 доллара за фунт.
Разрыв между текущими ценами и этим рекордом сократился до менее чем 3%. Такое движение рынка показывает, что ценообразование зависит не только от ожиданий относительно экономики Китая. Изменение глобального распределения запасов и возможные пошлины США также входят в число ключевых факторов, определяющих направление цен.
В течение года медь демонстрировала волатильность, но каждое снижение встречало возвращение физических покупателей. Низкий уровень запасов также выступает важным фактором, поддерживающим эти покупки. Критическим порогом, который рынкам необходимо преодолеть для нового исторического максимума, считается уровень 6,67 доллара.
Однако для устойчивого превышения этого уровня потребуется усиление спроса в Китае и улучшение глобальных промышленных перспектив.
Запасы меди в Китае резко сократились
В Китае, крупнейшем в мире потребителе меди, запасы в последние месяцы заметно снизились. По данным Шанхайской фьючерсной биржи, запасы, превышавшие в марте 433 тыс. тонн, к концу июля упали ниже 70 тыс. тонн.
Снижение примерно на 84% указывает на заметное ужесточение предложения на внутреннем рынке. Ремонтные работы на плавильных заводах ограничивают производство рафинированной меди, а проблемы с поставками лома также входят в число факторов, сжимающих предложение. Премия Яншань, которую Китай платит за импортную медь, выросла в июне с 59 до 115 долларов за тонну, достигнув самого высокого уровня за четыре года.
Это указывает на усиление импортного спроса.
Пошлины США меняют глобальные потоки металлов
Другим важным фактором дисбаланса на рынке меди являются США. Неопределенность в отношении возможных пошлин на импорт рафинированной меди со стороны Вашингтона привела к тому, что значительная часть мировых поставок направляется на американские склады.
То, что фьючерсные цены на медь в США держатся выше лондонских, также стимулирует торговые компании отправлять металл на американский рынок. В 2025 году импорт рафинированной меди в США вырос на 80%, достигнув 1,64 млн тонн. За первые пять месяцев 2026 года импорт увеличился на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Сегодня американские склады держат около 58% зарегистрированных на мировых биржах запасов меди. Такая концентрация затрудняет доступ к металлу для потребителей в Европе и Азии.
Доступная медь на складах Лондона сокращается
Перенаправление поставок в США и возобновление импорта Китаем привели к снижению запасов на складах Лондонской биржи металлов.
Запасы LME, превышавшие в мае 400 тыс. тонн, к концу июля упали ниже 250 тыс. тонн. Поскольку значительная часть запасов зарезервирована для поставок, количество меди, доступной для немедленного использования на рынке, значительно ниже объявленных общих цифр. Превышение спотовых цен над трехмесячными фьючерсами также свидетельствует о сохранении дефицита предложения.
Слабые производственные данные ограничивают рост
Несмотря на сохранение сильной картины предложения, на стороне спроса сохраняются некоторые риски. Индекс деловой активности в производственном секторе Китая в июле зафиксировал самые низкие темпы роста за последние четыре месяца. Замедление производства и новых заказов оказывает давление на краткосрочные ожидания спроса на промышленные металлы.
То, что Пекин продолжает текущую экономическую политику вместо новых масштабных стимулов, также ограничивает ожидания сильного спроса. Особенно слабость в жилищном секторе негативно сказывается на традиционных областях потребления меди, таких как строительство и бытовая техника, в то время как инвестиции в энергетическую инфраструктуру и электросети частично компенсируют эту потерю.
Искусственный интеллект и энергопереход поддерживают спрос
В долгосрочных перспективах меди инвестиции в искусственный интеллект занимают все более важное место. Высокопроизводительные центры обработки данных потребляют большое количество меди из-за кабельных систем, трансформаторов, систем охлаждения и электрической инфраструктуры.
Помимо роста производства электромобилей, электростанции на возобновляемых источниках энергии и проекты по хранению энергии также входят в число основных областей, поддерживающих спрос на металл. Однако высокие цены могут побудить производителей переходить на альтернативные металлы, такие как алюминий, или откладывать некоторые инвестиции.
Поэтому устойчивое закрепление меди выше рекордных уровней будет зависеть не только от сжатия предложения, но и от того, в какой степени потребители смогут нести высокие издержки. В краткосрочной перспективе в центре внимания рынков будут решение США по пошлинам, динамика запасов в Китае и производственные данные.
Чтобы меди преодолеть исторический пик в 6,67 доллара, сжатие предложения должно быть сильнее замедления спроса.
Недвижимость
Транспорт
Запасные части, аксессуары, оборудование и тюнинг
Секонд-хенд и новые покупки
Строительное оборудование и промышленность
Поставщики частных уроков
Ищущие работу
Царство животных
Искатели помощников
Долевое владение
АвтомобильАвтомобильное оборудование
Мать и ребенокСтроительная техникаСредняя школа и университет
